By Donald van Deventer on
9/22/2009 12:52 PM
We’ve done a series of posts on how failures of management and failures of analytics caused financial institutions to fail in the 2007-2009 credit crisis. Lehman Brothers is a classic example of how this process unfolds in a large organization. This post sings the praises of “A Colossal Failure of Common Sense: The Inside Story of the Collapse of Lehman Brothers,” by Lawrence G. McDonald with Patrick Robinson. Every risk manager should read it. So should every board member of a major financial institution.
Read More »
|
By Donald van Deventer on
9/17/2009 10:09 AM
One of the biggest and best protected silos in the risk management business has been the liability side of the insurance business. In many insurance firms, the pricing of new policies by actuaries and the risk management of entire enterprise are viewed as the same thing. Today, the Chinese wall surrounding actuarial risk assessment is being rapidly broken down. Best practice risk management demands an integrated approach to risk assessment at insurance companies and pension funds. “Integrated risk” means the simultaneous assessment of risk on the entire balance sheet, including both assets and (insurance) liabilities, and spanning all of the risk disciplines: credit risk, market risk, liquidity risk, asset and liability management, actuarial (insurance) risks, and capital adequacy or solvency. This post explains how to implement a fully integrated assessment of insurance and other risks.1
Read More »
|
By Donald van Deventer on
9/16/2009 1:33 PM
Дональд Р. ван Девентер (Donald R. van Deventer) 8 сентября 2009 г.1
Мы получили большое количество отзывов на Части 1-4 нашего цикла статей о сглаживании кривой доходности при помощи метода Нельсона-Зигеля и с использованием сплайнов. Благодаря вашим письмам, мы ещё раз пристально изучили последние публикации на эту тему. В частности, мы открыли для себя подлинную жемчужину: обзорную статью профессора Чикагского университета Джеффри Р. Греко (Jeffrey R. Greco), полную версию которой мы с его разрешения воспроизводим ниже. Мы также обнаружили большое количество статей, которые заявляют и пытаются объяснить, почему метод X сглаживания кривой доходности лучше, чем метод Y, не приводя при этом никакого математического доказательства своим утверждениям. В этой заметке мы покажем правильный способ делать подобные заявления.
Read More »
|
By Donald van Deventer on
9/16/2009 11:12 AM
Шон Кляйн (Sean Klein) и Дональд Р. ван Девентер (Donald R. van Deventer)
18 августа 2009 г.
В частях 1, 2 и 3 этого цикла заметок мы в общих чертах обрисовали плюсы и минусы подхода Нельсона и Зигеля к сглаживанию кривой доходности и сравнили его с подходом, основанном на сплайнах, преобладающем в таких нефинансовых приложениях, как компьютерная графика и компьютерная анимация. Во 2-й части, мы привели пример с решением, иллюстрирующий методику Нельсона-Зигеля. В 3-й части, мы показали, как метод максимальной гладкости в применении к задаче о форвардном курсе может быть использован для того, чтобы улучшить результаты, достигаемые методом Нельсона-Зигеля как с точки зрения их точности при подгонке наблюдаемых курсов облигаций, так и с точки зрения достигаемой им гладкости форвардных курсов.
Read More »
|
By Donald van Deventer on
9/16/2009 9:12 AM
The historical reliance on credit ratings and credit scores, and lately, credit default swaps, has led many analysts to simple methods of comparing the credit risk of corporations or sovereigns. One often hears statements like “Company A is riskier than Company B” or “Country X is riskier than Company Y.” These statements ignore the time dimension in credit risk, because neither ratings nor credit scores have a time dimension. The same is often true of the credit default swap market and legacy Merton default probabilities, where market participants focus almost exclusively on one maturity. In the CDS market, 5 years gets the most attention.
Read More »
|